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    这一顿解释，陈学兵也想明白了。

    实际上以他经过前世房地产泡沫崩塌的经历，一听就非常容易明白。

    按照目前美国的贷款政策，贷款比例最高能达到90%，房价上涨周期中还允许二次抵押，比如一套200万的房子，花了20万首付买下来的，欠银行180万，后来房价上涨非常厉害，到了300万，涨幅的100万立马又可以贷80万出来，那就欠了260万本金。

    这些房子价格一旦开始跌了，二手房市场会很快失去流动性，美国又没有中国这样的房价政策限制，很有可能飞快跌回200万，甚至更低，贷款人却要为此还260万的债，还要加上利息，谁还愿意还？

    陈学兵笑了笑，也说出了自己的见解：“我认为这份所谓的AA级评级也有泡沫，可能是与评级公司媾和的结果，它实际的评级可能是3B级，甚至是2B。”

    “咝这可是穆迪公司评的级啊。”蔡志坚有些不可置信。

    陈学兵咧嘴：“穆迪怎么了，标普我也不信。”

    在次贷危机之前，美国金融系统就是全世界的范式，谁会相信穆迪、标普、惠誉这样的世界权威评级机构竟然也会收钱啊？

    但对他来说，是没这个心理障碍的，甚至已经形成了怀疑裁判的惯性思维。

    不过做空的时间还挺紧的，3月就是年报季。

    由于美国的季度财报审核不严，之前几个季度的次贷公司财报表现还是欣欣向荣的，但年报审核很严格，很多次贷公司会和在年报发出的时候遮掩不住之前的亏损，一次性表现出来。

    市场必然会有恐慌，做空ABX（次级房屋贷款债券价格综合指数）的市场窗口可能会逐渐关闭，CDO和CDS这种衍生品的流动性也会变差。

    他没再犹豫，立马打电话给高盛的马克，表示想要加入这个“ABACUS-7S”的卖方。

    再到高盛，是他们的纽约总部。

    接待升级了。

    陈学兵带着后藤美树到达85 Broad Street的青铜招牌下，高盛SPG（结构性产品组）总监法布里斯·图尔下楼接他。

    “陈先生，你给我们出了两个难题。”法布里斯和他握手，道：“保尔森的团队不愿意减少份额，你的奇点科技估值，也让我的同事们很为难。”

    “听说高盛能解决世界上的一切难题，不是吗？”陈学兵反问。

    “当然。”

    法布里斯笑笑，带他上楼到了SPG总部，便开门见山：

    “我们作为中间方，所有文件通过DTCC（美国存管信托公司）保密传输，避免买卖双方直接接触，当然，你也没法见到保尔森的团队。”

    “那真是遗憾。”陈学兵扬了扬眉，手揣进兜里按动了准备好的录音笔，“我还打算见见合约的构造者。”

    “陈先生可能是误会了。”法布里斯有些讳莫如深，“ACA Management才是底层资产的挑选方，保尔森基金只是个卖方投资者。”

    卖方作为挑选方的事一旦暴露出去，那些CDO的买方可能会炸毛。

    “好吧，我不太懂你们的合约模式，看来还

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